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工商時報【記者陳欣文／台北報導】

近來全球股市受歐美債信危機衝擊，波動加大，但一向被視為積極型債券的新興市場當地貨幣債卻與風險性資產表現脫勾，天達投顧分析，MSCI世界股票指數5月以來至8月29日下跌14.29％，新興當地貨幣債指數卻不跌反漲0.61％，透露新興當地貨幣債已蛻變為成熟資產訊號。

天達新興市場當地貨幣債券基金經理人文彼得（Peter Eerdmans）指出，美國債信8月5日遭標準普爾信評公司調降，但新興當地貨幣債基金卻逆向吸金，尤其比起2008年金融海嘯、2010年第2季希臘債信危機，這次新興市場債匯整體表現相對抗跌。

天達強調，根據EPFR統計，新興貨幣債基金從4月起迄8月24日止，不畏市場動盪，連續22周吸金，相對高收益公司債與新興市場外債連續呈現淨流出，新興市場當地貨幣債的強勢來自三大因素。

第一是財政狀況持續改善，債信評等提升。相對於已開發國家負債壓力龐大，舉債占GDP（國內生產毛額）比近100％，日本甚至達200％，新興國家負債比多在50％以下，加上經濟成長率明顯優於已開發國家，給投資人更高的持債信心。

第二是貨幣升值潛力大。美元持續走弱，新興市場貨幣預期升值誘因下，持續使資金淨流入新興市場當地貨幣債。

第三是機構法人持有部位仍少，成長潛力大：新興當地貨幣債仍算是新興資產，占投資人資產組合比重不高，特別是美國機構投資人、國家主權基金，可預見這類資產將持續吸引資金流入，這是有利新興當地貨幣債的第三股力量。

以往新興市場債與高收益債被市場視為積極型資產，天達指出，從此次股災衝擊可發現兩者表現完全不同，新興市場當地貨幣債資金持續流入，殖利率下降，價格上揚，但高收益債相反，不僅資金持續失血，7月以來資金不斷淨流出，高收益債指數也由約117下修至110左右。

文彼得指出，目前市場視新興當地貨幣債為避險新天堂，非風險性資產投資人已開始增加，無論是從分散已開發國家市場風險角度、或意識到新興市場強勁基本面成長動能，資金湧入趨勢預期將持續，但仍應留意美國經濟是否會陷入二次衰退，連帶拖累各項資產。